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猪企龙头牧原股份:传统估值方法失效了,要用苹果的估值法才可以

发布日期:2021-10-13 01:56浏览次数:
本文摘要:作者:伪团座未来利润市占率看估值温氏股份是牧原股份市值的一倍时,投资者就开始争论谁是未来王者,直到今天牧已经马上是温市值的一倍;牧原股份是正邦科技市值的三倍多时,正粉就开始蔑称牧为神牧,如今牧快是正市值的7倍。对于许多人来说,永远明白不了到底发生了什么?到底谁被低估?这个问题我问了7个多月,对于许多人来说仍然没有谜底。 他们不停的算出栏数,算短期利润,看着猪价按盘算器,掉进泥坑无法自拔,收益和心情或许都不是很好。

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作者:伪团座未来利润市占率看估值温氏股份是牧原股份市值的一倍时,投资者就开始争论谁是未来王者,直到今天牧已经马上是温市值的一倍;牧原股份是正邦科技市值的三倍多时,正粉就开始蔑称牧为神牧,如今牧快是正市值的7倍。对于许多人来说,永远明白不了到底发生了什么?到底谁被低估?这个问题我问了7个多月,对于许多人来说仍然没有谜底。

他们不停的算出栏数,算短期利润,看着猪价按盘算器,掉进泥坑无法自拔,收益和心情或许都不是很好。今天想起很早以前几位猪圈大咖的言论:猪企业绝不会一枝独秀,会跑出top3大市值企业。这个话其时我听了不以为然,不置能否。

如今我想这可能性险些没有。我们对猪股的估值多接纳头均市值,或者未来市占率,即便思量到养殖成本估值恐怕还是没有给出发展估值模型。

头均市值就不说了,害了许多人。市占率是建设在谁有基础扩张的前提下,可是扩张能力很难量化,偏差会很大,也就很模糊。

以上两种都属于数猪按盘算器估值思维,很是一厢情愿。如果按猪头数估值,苹果卖的手机市占率可是不高,可是市值远超其余所有手机企业总和。

所以很显着苹果和其它手机生产商就不是一个估值体系。或许是利润行业市占率很高吧。手机的事先摆一边,看看猪会如何?许多人问牧以后的市占率能到达多高,扩张的边际在那里?何时能到达?到达后该如何估值?到达后利润极限是几多?这些问题自己毫无意义。我总说牧原不需要很高的市占率,甚至半垄断都不到,就不要再在养猪上生长了,再生长就是自己碰撞自己的产能,扑灭自己的价值。

留给高成本企业一定生存空间,才可以让自己的利润最大化。牧原只要保持成本优势相当一段时间,让行业高成本产能好好在世,公司的利润最大化,公司的扩张的基础也会速度极限化。好比:假设当牧原的产能到达一个亿头,再假设整个行业产能6亿头,恒久年平均头均盈利200元,牧原低于行业成本300元,单头盈利500元。

那么牧原出栏市占率16%,可是行业利润市占率已靠近30%,那么用于扩张的资本开支的市占率就会凌驾30%,因为融资能力增强的更大。也许资本开支下的扩张速度凌驾40%之多。当下牧原的成本优势更大,大的夸张。

那么扩张速度也就更高于其它公司。其实这种算法,是行业无增长,同行没有能力扩张的基础上。看似不合理,实则很合理,没有哪家企业敢于高成本扩张,更没有哪家企业敢于在若干年后市场有一个,行业利润市占率巨无霸的公司眼前扩张。

行业利润市占率有两个估值优势,一是可保证富足的资本支出,二是有富足的资金投入更新技术拉大与行业的成本优势。小账算完,会发现,牧原做到一亿头时似乎增长空间更大了,这不局限于养猪,可能另有工业延伸带来的成本优势,和更多的跨工业生长。就似乎腾讯把社交平台垄断后生长点更多也更赚钱了,对手更不敢生长,更没生路了。

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现代商业生长到今天,无论什么行业都只能最终掐出一个老大,其它苟在世。最多另有一个特色老二,厥后者老三,可是规模差距会很大。

或者恒久历史上形成的双寡头。猪工业走到现在,还是一个新生工业。特别是猪瘟后产能升级重建的大配景下,双寡头形成可能险些不存在。其牛鼻子就是,现在没有哪家企业有这么夸张的成本优势,那么几年后就不行能有第二家高利润市占率的企业,那就不会存在同样扩张速度的企业。

自然没有双寡头。茅台,苹果、腾讯、阿里、海螺、万华………无论传统还是新经济工业。这些优秀的霸主都是最终形成了行业总利润下的高市占率,其形成的历程是高发展,形成后还能继续发展。

所以,别再数着猪敲盘算器了,也不要再去研究猪价,能繁………没人看这些短期数据估值,也没人看这些买股赚到过钱。因为那就不是估值的本质。写在最后:天天分享个股、行业的干货文章。

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